Anthropic은 왜 46억 달러 매출에 420억 달러 적자를 냈을까? 회계손실과 AI 인프라 비용 정리

 

Anthropic의 2025년 재무 숫자는 처음 보면 이해하기 어렵습니다. 매출은 약 46억 달러인데 순손실은 약 420억 달러로 보도됐기 때문입니다.

 

하지만 이 순손실을 곧바로 ‘현금 420억 달러를 사용했다’고 해석하면 안 됩니다. 약 340억 달러가 전환 가능 금융상품과 관련된 비현금 회계비용으로 알려졌기 때문입니다.

Anthropic IPO 자료는 어디에서 나왔나?

Anthropic은 2026년 6월 SEC에 IPO를 위한 비공개 초안 Form S-1을 제출했다고 공식 발표했습니다. 그러나 상세 재무자료는 아직 공개 SEC 공시로 확인할 수 있는 상태가 아닙니다. 현재 알려진 구체적인 2025년 숫자는 Reuters가 입수한 비공개 IPO 자료를 바탕으로 한 보도입니다.

2025년 매출·영업손실·순손실 차이

Reuters 보도 기준 Anthropic의 2025년 매출은 약 46억 달러로, 전년 약 4억 달러에서 약 12배 증가했습니다. 반면 영업손실은 약 80억 달러, 순손실은 약 420억 달러로 집계됐습니다.

순손실이 영업손실보다 훨씬 큰 가장 중요한 이유는 약 340억 달러의 전환 가능 금융상품 관련 회계비용입니다. 이는 사업 운영 과정에서 같은 금액의 현금이 빠져나갔다는 의미와 다릅니다.

실제 사업비용도 작지는 않다

회계상 손실을 제외하더라도 비용 부담은 큽니다. 2025년 운영비용은 약 126억5천만 달러였고, 이 가운데 컴퓨팅 및 인프라 관련 지출이 73억 달러를 넘은 것으로 보도됐습니다.

즉 Anthropic은 매출이 빠르게 늘고 있지만 동시에 최첨단 AI 모델 개발과 서비스 운영에 막대한 비용을 쓰고 있습니다.

5180억 달러 장기 컴퓨팅 약정의 의미

Reuters가 입수한 자료에 따르면 Anthropic의 향후 인프라 관련 장기 약정은 최소 약 5180억 달러 규모입니다. 이 가운데 약 80%는 실제 사용량과 무관하게 구속력이 있는 형태로 전해졌습니다.

주요 약정에는 Google 약 1111억 달러, Amazon 약 1100억 달러, Microsoft 약 314억 달러, Broadcom 관련 비취소 가능 리스 약 1612억 달러 등이 포함됩니다.

왜 AI 회사가 이런 약정을 맺을까?

최첨단 생성형 AI는 전통적인 소프트웨어보다 훨씬 많은 물리적 인프라를 필요로 합니다. 모델 학습에는 대규모 GPU와 AI 전용 칩이 필요하고, 이를 운영할 데이터센터·전력·냉각·네트워크가 따라옵니다. 서비스를 출시한 뒤에도 추론에 계속 컴퓨팅 비용이 발생합니다.

따라서 AI 기업은 미래 사용량이 실제로 늘어나기 전에 필요한 용량을 먼저 확보하려는 유인이 큽니다. Anthropic의 장기 약정은 앞으로 Claude 사용량이 크게 늘어날 것이라는 전망에 기반한 인프라 선점 전략으로 볼 수 있습니다.

핵심은 ‘적자’보다 자본집약성

Anthropic의 숫자에서 가장 중요한 것은 420억 달러라는 한 줄의 순손실이 아닙니다. 회계상 손실과 실제 운영비를 분리해서 봐야 하고, 그다음에는 수천억 달러 규모의 장기 컴퓨팅 약정이 무엇을 의미하는지 봐야 합니다.

최첨단 AI 경쟁은 점점 모델 성능 경쟁이면서 동시에 GPU·데이터센터·전력·클라우드 자원을 누가 먼저 확보하느냐의 경쟁이 되고 있습니다.

FAQ

Q. Anthropic이 2025년에 현금 420억 달러를 잃었다는 뜻인가요?

아닙니다. Reuters 보도 기준 순손실 약 420억 달러 중 약 340억 달러는 전환 가능 금융상품과 관련된 비현금 회계비용입니다.

Q. 그럼 Anthropic의 실제 사업은 흑자인가요?

아닙니다. 2025년 영업손실도 약 80억 달러로 보도됐습니다. 비현금 비용을 제외해도 사업 운영에서 큰 적자가 발생했습니다.

Q. 5180억 달러를 지금 모두 지급한 건가요?

아닙니다. 향후 여러 해에 걸친 장기 컴퓨팅·인프라 약정 규모입니다. 다만 상당 부분이 구속력 있는 계약이라는 점이 중요한 위험 요소입니다.

 

 

 

출처

Anthropic, “Anthropic confidentially submits draft S-1 to the SEC” (2026-06-01)

https://www.anthropic.com/news/confidential-draft-s1-sec

Reuters, “Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs” (2026-09-28)

Reuters, “Anthropic's $518 billion AI buildout hinges largely on deals that cannot be canceled, filing shows” (2026-09-29)

Reuters Breakingviews, “Anthropic’s $2 trln goal is AI’s biggest moonshot” (2026-09-29)